融券余额
英国《金融时报》网站10月9日刊登社论《全球经济非凡的韧性》，内容如下：
全球经济的大环境看上去并不美妙。尽管美国法院已经挡住该国总统特朗普的大部分保护主义议程，但这个世界最大经济体的有效关税税率仍然处在数十年来的最高点。与此同时，伊朗战争造成了20世纪70年代以来石油市场最严重的震荡，而俄罗斯与乌克兰之间持续的冲突也仍在拖累全球粮食、化肥和燃料的供应。最近，对高额债务和利率上升的担忧不断升温，引发了债券市场的大规模抛售现象。然而，经济增长却似乎出人意料地坚挺。
元股证券:ygzq.hk上个月，摩根大通发布的综合采购经理人指数显示，全球企业活动升至40个月以来的最高点。未来几年，全球货物贸易预计也将加快增长。总体来看，今年和明年，全球经济有望实现每年约3%的可观增速。国际货币基金组织和世界银行年会下周将在曼谷举行，各国政策制定者届时将齐聚一堂。弄清楚究竟是什么支撑了全球经济的扩张，其重要性不亚于评估前方潜伏的风险。
口碑信誉配资各国政府在其中发挥了重要作用。长期以来，各国为支持绿色转型所付出的持续努力，以及建立和动用石油、天然气储备的做法，都提供了宝贵的缓冲。更充裕的外汇储备、更成熟的财政和货币政策框架，也帮助发展中国家更好地挺过了接连不断的冲击。在世界各地，各类财政支持计划吸收了消费者面临的部分成本压力，而新的贸易协定有助于供应链的多元化布局。
在很大程度上，这要归功于反应敏捷的私营部门。面对关税和地缘政治冲击，企业迅速找到了新的供应商，转移了生产布局，并更改了贸易路线。由于石油、天然气和化学品经由霍尔木兹海峡的运输日益受阻，这条全球能源贸易的关键咽喉要道通行不畅，从加拿大到哈萨克斯坦等产油国都纷纷扩大了出口。
人工智能热潮进一步助推了经济增长。对芯片、服务器和电路板的需求激增，拉动了亚洲多地的出口，也惠及了欧洲专用设备供应商。在美国，数据中心及相关基础设施上的巨额开支推动了工业产出，尽管该国进口关税居高不下。这轮投资热潮还推高了股市，催生出财富效应，这一效应有助于维持美国和韩国等经济体的消费支出。
好运也帮了忙。人工智能建设热潮来得恰逢其时，抵消了地缘政治冲击带来的拖累。美元走弱为发展中经济体提供了缓冲，而法律挑战也挫伤了特朗普更为激进的关税计划。
然而，现在绝不是自满的时候。债券投资者对负债沉重的政府正在失去耐心，而民粹主义政客的上台，可能会让财政约束变得更加难以维持。伊朗战争拖得越久，现有的缓冲就会被消耗得越厉害。更值得注意的是，如今全球贸易和投资在很大程度上都押注于人工智能，一旦出现技术滥用、安全事故，或这项技术的商业化回报令人失望，冲击都会传导至整个世界经济。
不过，在那些行之有效的做法中，也有宝贵的经验可循。保留一定的财政空间融券余额，使各国得以缓冲外来的冲击。但这种余地正在耗尽，因此，通过可信的财政整顿来重建财政空间已势在必行，以免债券市场成为下一场冲击的源头。同样重要的是，应维护企业的适应能力。消除招聘、投资和扩张环节的障碍，能让私营部门更快地作出反应；而更紧密的贸易联系、更完善的交通和能源基础设施，则为企业在供应链受扰时提供更多替代选择。迄今为止，世界经济展现出了惊人的应变本领。而要让这种局面延续下去，光靠好运可远远不够。
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